聚乙烯:产能集中投放 资源竞争压力增大

　　聚乙烯是由乙烯聚合而成的高分子化合物，根据不同的聚合方法，可得到密度不同的聚乙烯产品，如低密度聚乙烯（LDPE）、高密度聚乙烯（HDPE）、线型低密度聚乙烯（LLDPE）、超高分子量聚乙烯、分子量和支链可控的茂金属聚乙烯等系列产品，可应用于生产生活各个领域，是目前全球产量和消耗量最大的五大合成树脂之首。那么，我国聚乙烯产品的市场现状及前景如何？

　　聚乙烯是一种通过乙烯加成聚合而成、结构简单、应用广泛的合成树脂。无臭，无毒，手感似蜡，具有优良的耐低温性能（最低使用温度在-100~-70摄氏度），化学稳定性好，能耐大多数酸碱的侵蚀（不耐具有氧化性质的酸）。常温下不溶于一般溶剂，吸水性弱，电绝缘性优良。产品用途十分广泛，主要用来制造薄膜、包装材料、容器、管道、单丝、电线电缆、日用品等，并可作为电视、雷达等的高频绝缘材料。

　　 供应：聚乙烯进入快速扩能周期，地方企业产能快速提升

　　2018~2022年聚乙烯产能年均增速14.6%，年产能由2018年1873万吨增至2022年3231万吨。2020年以前聚乙烯进口依存度始终在45%以上，2020~2022年进入快速扩能周期，新增产能千万吨以上。2020年聚乙烯即打破传统的油制主导局面，进入多元化发展新阶段。在接下来的两年间，聚乙烯产能增长有所放缓，通用产品同质化严重。从地区来看，2022年聚乙烯新增产能集中在华东地区，包括中石化镇海炼化35万吨、浙石化二期75万吨、连云港石化40万吨。华南将在2023年集中释放210万吨聚乙烯产能，其中包括中国石油120万吨、海南炼化60万吨、古雷一套30万吨EVA/LDPE联产装置。近年来，华东地区连云港石化及浙江石化等地方企业投产较快，快速挤占市场。

　　地方企业2021年聚乙烯新增280万吨产能，2022年新增155万吨，其占比达到全国新增产能的40.62%。随着产能快速提升、产业链完善，地方企业市场话语权增强。中国石化、中国石油仅华南地区新增70万吨LLDPE产能，其中广东石化上游裂解在2022年国庆节期间开车。中国石化、中国石油聚乙烯产能分别占比18.58%、23.9%。

　　2023年预计聚乙烯新增产能500万吨，主要为裕龙石化185万吨、中国石油广东石化120万吨、中国石化海南炼化60万吨、宁夏宝丰司三期65万吨。其中，裕龙石化位于山东。山东省作为工业大省、制造业大省，在石化产业上有较强的规模优势，但也存在资源型和重化型产业占比高的特点，近几年省内新旧动能转换，地炼整合，大力推进炼化一体化发展，发展烯烃、轻烃等，形成万华化学、鲁清石化、裕龙石化等代表性地方企业，成为聚乙烯主要供应地。至2023年底，装置如期释放，山东省聚乙烯产能将达到全国产能的13.03%，位居全国第一。随着山东资源供应增加，势必挤占区域内其他份额。2024~2025年将处于扩能高峰期，但产能释放较前几年计划时间滞后，2024年部分项目，如华锦阿美石油、塔河炼化及多套石化企业二期装置延期至2025年。

　　 需求：多种聚乙烯产品需求量普遍增加，海外需求有所减少

　　2022年我国LDPE需求量在572.75万吨，较2021年增加0.13%。2022年，由于公共卫生事件的影响，终端订单指数不佳，导致原料需求整体偏弱，国内LDPE新增产量有限，进口量减少，一定程度削弱需求带来的利空影响。2022年下半年随着管控政策调整，以及浙江石化LDPE装置产能投放，需求量出现微幅提升。

　　2022年我国HDPE需求小幅上涨，较2021年增长2.49%。2021年由于海外公共卫生事件的影响，海外需求及原料进口量均有所减少。另外，可降解材料代替一部分HDPE市场需求，导致2021年需求较2020年下降7.63%。2022年上半年，虽然国内公共卫生事件依旧对需求端造成了较大影响，但下半年开始，国家对企业的扶持致使HDPE需求小幅增加。

　　2018~2022年我国LLDPE需求持续增长。但受近两年公共卫生事件的影响，从2020年开始，我国LLDPE需求增速有所减缓。2022年我国LLDPE需求1538.94万吨，较2021年增加1.85%。

　　 进出口：进口量始终处于较低水平，出口业务明显增加

　　据海关数据，2018~2022年我国聚乙烯年均进口量在1595.28万吨。2022年，我国聚乙烯进口量1346.58万吨，较2021年同期减少7.68%。2022年初，受原油价格高企及公共卫生事件影响，下游需求恢复不及预期，国内聚乙烯价格走跌，各品种套利空间有限，且随着美元走强，进口利润缩减，国外货源流入我国意愿减弱，进口量始终处于较低水平。而后，随着我国公共卫生事件政策调整，市场对下游需求恢复预期向好，国内聚乙烯价格逐步上涨，且由于国外需求疲软，外盘价格稳中偏弱调整，内外盘价差逐渐缩减，部分品种套利窗口打开，进口递盘量稍有增加，但整体增加幅度有限，仍不及2021年进口水平。

　　 2018-2022年中国聚乙烯供需统计表

　　据海关数据，2018~2022年我国聚乙烯年均出口量在35.35万吨。2022年，我国聚乙烯出口量在72.21万吨，较2021年同期涨幅41.71%。2022年上半年，运输受阻等原因导致下游需求疲软，生产库存压力较大，资源消化缓慢。叠加国际原油高位、人民币汇率上涨等因素，外盘价格较高，国内处于价格洼地，2022年上半年内外盘持续倒挂，因而有更多企业考虑出口，国内贸易商出口业务较2021年明显增加。

　　 市场价格：未来5年，供应增速将略高于需求增速，资源竞争影响价格波动

　　2023年中国聚乙烯供应增速要略高于需求增速，故整体供应依旧对市场形成压力。分品种来看，国内投产压力主要集中在HDPE及LLDPE装置，对LDPE造成的压力相对有限。进口端来看，一方面，随着人民币贬值，套利空间缩减；另一方面，高成本下海外装置存在降负荷情况，整体供应缩减。2023年进口量预计在1326万吨左右，较2022年进口量变化不大。2023年聚乙烯主要的供应压力来源于国内供应的增加。从需求看，高端包装膜、高端农膜或有增量，对LLDPE及LDPE需求有所支撑。HDPE行业亮点不多，维持刚需为主。预计2023年LDPE价格走势要好于HDPE和LLDPE，LDPE价格区间或在9000~11800元/吨，HDPE价格区间或在7800~9200元/吨，LLDPE价格区间在7500~8900元/吨。

　　从国内供应来看，2023年我国LDPE无新增产能投放，供应压力相对不大。从需求看，高端包装膜、高端农膜的LDPE下游需求一般集中于三、四季度，预计2023年我国LDPE市场价格高点出现在三季度。

　　2023年国内聚乙烯投产压力主要集中在HDPE及全密度装置，新增的广东石化、海南炼化、山东劲海化工均涉及HDPE装置，其产能释放在2023年一季度。另外，2023年涉及山东裕龙石化的投产，不过投产计划在11月，不排除推迟的可能，产能释放量有限。随着新增产能释放，国内HDPE通用料竞争加剧。从进口端看，HDPE部分高端料及专用料，在质量及用途方面仍具有相对优势。在需求方面，HDPE下游需求广泛，也较为切合日常生活需求，但行业亮点不多，维持刚需为主。综合来看，HDPE下游维持刚需为主，新增需求放量较难，而供应逐年递增，预计2023年我国HDPE价格将不及2022年。

　　国内供应方面，我国LLDPE供应压力加大。2023年一季度新增的广东石化、海南炼化均涉及LLDPE装置。另外，近年来随着聚乙烯生产原料更加多元化，聚乙烯产品地方生产企业扩能迅速，生产企业的竞争压力变大，利润的透明度提高，LLDPE的价格竞争也愈加激烈。从进口端看，一方面，部分国外生产企业在原料方面仍具有成本优势；另一方面，LLDPE部分进口高端料，在质量及用途方面仍具有相对优势，因此对国内市场的冲击仍在。从需求看，LLDPE主要下游领域在农膜及包装膜方面，二季度相对处于需求淡季，LLDPE市场价格在二季度压力相对较大。预计2023年我国LLDPE价格整体低于2022年。

　　2023年到2027年仍处于国内聚乙烯行业产能集中投放期，未来5年，国内聚乙烯规划项目众多，据不完全统计，新增产能超过2100万吨。到2027年，预计国内聚乙烯总产能将会超过5300万吨。受资金、环保、政策等因素影响，能否顺利建成开工存在较大的不确定性，但激烈竞争不可避免。随着国内产能持续增加，进口依存度逐步减少，预计到2027年聚乙烯进口依存度将下降为25%左右。从国内整体行业来看，通用料占比较大，市场供应充足，供应增速大于需求增速，资源竞争压力增大，价格回归成本定价法则，围绕成本线上下波动成为市场主旋律。

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