市场强预期推动锡价回暖创半年新高

　　近期大宗商品价格持续回暖，近日锡价再度上涨，走出近半年新高，最高每吨突破21万元/吨。

　　记者从业内分析人士处获悉，市场强预期向好是本次锡价回暖的主要原因，但在目前供需双弱的现实情况下，短期的超跌反弹将导致上涨动力不足，长期来看矿料端供应偏紧以及宏观经济层面回暖，或将带动锡价重心上移。

　　 锡价回暖创半年新高，短期上涨动力不足

　　2022年锡价先扬后抑，继年初创下39万元/吨的高价后一路下行，至10月跌至15万元/吨左右，跌幅近60%。11月触底后开启反弹之路，上周收复21万元/吨关口，并创半年新高。

　　据业内人士称，本轮锡价回暖主要是受市场向好强预期助推所致，但目前供需双弱情况仍存，或将导致短期上涨动力不足。

　　一家云南锡贸易商向记者表示：“期货盘子上涨，对我们现货中低端产品(含锡量不高的产品)影响不大，高端锡材受影响大涨价多，出货量有所下降。”

　　“去年11月份美元指数下行，是本轮锡价上涨的直接原因，核心因素是市场此前对宏观过度悲观预期的修复。”中信建投期货有色分析师张维鑫向记者表示，海外方面，通胀相继见顶，回落激进的货币紧缩政策有望放缓。国内方面，防疫政策优化，地产预计迎来修复性反弹，整体向好的强预期助推锡价回暖。

　　上海钢联稀贵金属事业部锡分析师丁文强也向记者表示了同样的看法。他表示：“宏观层面市场乐观情绪是推动本轮行情上涨最核心的原因，国内疫情管控全面放松，市场对于明年消费复苏怀有期待，强预期进一步拉动锡价上行。”

　　但对于短期锡价走势，上述人士皆表示不容乐观。丁文强分析称，锡价此次反弹更多体现在对未来消费复苏的预期上，当下实际需求并未出现根本性的好转。在当前锡市供需双弱的格局下，预计近期价格走势将维持震荡，高位回落风险仍存。

　　张维鑫也认为，锡价的反弹更多属于一种修复性行情，包括价格的超跌反弹和情绪的反转，本质上缺少基本面的支撑。

　　方正中期期货在1月6日的锡年报中亦指出，目前已经形成的供需双弱格局短期难以改变，但下半年随着需求端的好转有望扭转局面。

　 　需求逐渐回暖矿料供应偏紧，长期锡价重心或将上移

　　对于锡价长期走势，多家分析机构持较为乐观态度，认为在上游矿料供应有限的背景下，随着宏观经济层面逐渐回暖，锡价重心或将上移。

　　被称作“工业味精”的锡，主要用于制造焊锡、镀锡板、合金、化工制品等产品，被广泛应用于电子信息、冶金化工、电器、建材、光伏、食品包装等领域。

　　据国泰君安期货在1月5日国际锡业协会召开的“2022亚洲锡业周”上，各大相关企业总体上在产业链各环节对锡价观点较为乐观。绝大部分企业认为2023年价格重心将较2022年有所上移。随着疫情对需求的抑制逐渐消散、消费电子行业触底回升、以及光伏用锡的崛起，2023年全球锡需求将进一步抬升。

　　丁文强向记者表示：“长远来看，锡资源依旧处于短缺格局不变，锡消费有望在2023年中得到改善，锡价重心或将上移。”

　　广发期货在1月2日的锡年报中指出，随着传统消费在地产回暖后有所复苏，半导体行业触底反弹，需求增长将带动明年锡价重心上移至24-25万元/吨左右。长期来看，在锡矿品位下降以及新增锡矿项目较少的背景下，需求的弹性明显大于供给端的弹性。

　　但也有业内分析人士持较为谨慎态度。张维鑫向记者表示，全球经济正滑向衰退将导致锡需求基本面走弱，预计2023年锡价格中枢将进一步下行。上半年全球经济正值下行压力峰值，锡价下行概率大。但下半年随着国内经济活动逐渐恢复，海外迎来短周期向好拐点，预计2023年Q3之后全球经济形势将有所好转，需求回暖带锡价动反弹。

　　值得一提的是，近期有市场声音认为，上游锡矿料较为紧张制约下游生产。记者就此以投资者身份致电行业龙头锡业股份证券部，对方回复称：“上游原料方面，目前自产占30%，外购占70%，能满足自己的生产。下游订单方面，有客户年底补仓囤货，与平时比稍有增加。去年整体产能目标基本上完成了。”

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