新老能源需求加持 海工行业底部复苏趋势加速

财联社记者日前实地探访中集集团(000039)旗下中集来福士的烟台基地了解到，基地订单饱满，订单交付期紧凑。油气行业正处于上行周期，中集集团海工业务繁忙，钻井租金也维持高位。一名负责中集来福士“蓝鲸2号”平台装备运营的相关人士告诉财联社记者，石油市场行情好的时候，“蓝鲸”系列钻井平台日租金可达40万美元，行情不好的时候，日租金也有25万美元。当前虽因油价从前期120美元/桶的高位下调，但日租金仍保持相对平稳，总体收益也还处于不错的水平，目前自升式平台的日租金能达到10万美元。

 

海洋工程装备在海洋开发过程中扮演举足轻重的作用

 

海洋工程装备是为海洋资源开发提供技术支持的综合性和战略性装备，在海洋开发过程中扮演举足轻重的作用。海工装备通常可分为海洋石油天然气资源开发装备、其他海洋资源开发装备和海洋浮体结构物三大类。其中应用于海上油气开发的工程装备是当前海工装备的主体板块。海洋资源开发具有技术难度高、作业流程复杂的特征；与之对应，海工装备板块细分品类众多、且根据水深不同、作业类型不同均有详细划分。

 

海洋油气开发由勘探、开发以及生产三个环节组成。海上油气开发投资大，时间长，投资回报周期长。海洋油气的投资主要集中在开发部分，占比62.97%；其中海洋油气设备生产、购买和完井成本最高，这类成本主要包括钻具平台、生产平台、海底生产系统、海工辅助船等。海洋油气开发施工时间也较长，分为前期开发和主要开发两部分，时长月10年。同时，海洋油气投资回报的周期也较长，一般持续20年左右。

 

除传统油气资源外，海洋还拥有充裕的风能与光能等新能源资源。未来伴随着全球能源转型和技术成熟，海上风电和海上光伏的发展前景值得期待。

 

海洋油气投资规模与原油价格走势关系紧密

 

海洋油气上游开发投资规模与原油价格走势关系紧密，且存在约一年滞后空间。2009至2014年高油价期间，全球海洋油气投资规模由1300亿美元水平稳健扩展至近1900亿美元。受俄乌战争以及疫情的冲击，全球油气供需紧张。2020下半年和2021年以来，全球油气需求逐步修复；2022年2月后全球原油供需进入紧平衡状态。同时全球油价由2020年4月的29.38美元/桶一路上涨至2022年6月的118美元/桶，涨幅高达301.63%。EIA预测，2023年全球油价中枢依旧维持90美元/桶以上。

 

当前油气行业稳步复苏背景下，上游海洋油气田业主新开发项目增多将有力带动油气田服务以及油气装备制造企业营收与利润实现显著增长。

 

行业底部复苏趋势显著

 

全球深海油服公司TechnipFMC披露，公司2022年1至3季度海底业务新接订单保持高位。前三季度新接订单合计金额为52.2亿美元，已超越2021年全年水平。

 

进入2021年1季度后，FMC在手订单金额同比增速显著；其中涨幅较为明显的是2023-2024年在手订单数量，同时订单数量保持连续5个季度高增长。截至2022年三季度，2023-2024年在手订单数量增速均超过160%，复苏趋势显著。全球油服龙头23-24年订单饱满，预示着明后年全球海洋油气开发有望继续保持较高的景气度。

 

根据RYSTAD ENERGY统计与预测，2022年以来，海洋投资增速达到30%左右，远超陆地14%的增长复苏。从油气投资的绝对规模来看，2022年预计海洋投资规模达到1700亿美金，超过2017-2019年均值。而陆地投资规模为3200亿美金，较2017-2019年均值仍有较大差距。

 

广发证券研报指出，本轮海工装备行业底部反转趋势显著，且具备较强持续性，预计23-24年将保持持续上行。龙头公司受益显著，订单利润拐点已现。海油工程(600583)作为地区规模最大的EPCI总包商，公司在手订单饱满，利润率开始底部回升。中海油服(601808)作为全球领先规模的综合型海洋油田服务供应商，油服业务盈利稳定，钻井平台利用率改善显著。博迈科(603727)是国际化专业模块EPC龙头民企，巨涛海洋石油是国际化工程承包和专业技术服务提供商。总体来看，行业龙头公司有望受益本轮行业底部反转趋势，实现新一轮业绩修复。