纯碱市场供应偏紧 ​期价创半年来新高

　　昨日，纯碱期货大幅上涨，价格创半年来新高，截至收盘，主力2305合约报收于2863元/吨，涨幅2.65%。

　　纯碱这波上涨行情从去年11月份开启。现货市场方面，据卓创资讯数据，行业整体开工负荷维持高位，多数下游备货已经结束，纯碱厂家执行前期订单为主，市场价格变动不大。华中地区纯碱市场偏强整理，湖北轻碱主流出厂报价在2650—2700元/吨，重碱主流终端价格评估在2850—2930元/吨。华北地区纯碱市场以盘整为主，河北厂家轻碱周边主流出厂价格在2750—2780元/吨。

　　“强现实是纯碱期货价格上涨的主要原因。”国投安信期货纯碱分析师周小燕表示，目前纯碱产业链呈现低库存状态，厂家库存在30万吨，社会库存也低，下游节前存在补库需求，纯碱订单充足，现货价格出现上涨。另外，浮法玻璃冷修牵制减弱，随着近期浮法玻璃去库涨价，利润改善，冷修预期下降，这也为纯碱价格上涨创造了条件。从上半年供需结构看，纯碱供给增加无法有效释放，而需求端，光伏点火继续增加，浮法玻璃冷修驱动减弱，纯碱市场仍将呈供应偏紧格局。

　　格林大华期货研究与投资咨询部负责人王凯表示，去年11月以来，国内纯碱企业库存从34.7万吨一路下降至今年1月4日的29.5万吨，降幅高达14.8%，同比下降153.9万吨，并创2021年10月中旬以来新低，对纯碱走势形成较强支撑。

　　王凯分析指出，近期上游企业维持高开工高利润状态，下游浮法玻璃开工78%左右。随着2022年12月国内防疫政策不断优化，前期受疫情影响最大的消费和地产行业将迎来修复，叠加近期地产利好政策频出对建材产业链形成良好的正反馈，反映到玻璃、纯碱、PVC等品种，近期期货价格迎来修复式反弹。

　　“新增需求方面，光伏玻璃需求维持正增长态势不变。在2023年上半年纯碱新增供应有限提前下，价格易涨难跌。”王凯说。

　　周小燕告诉记者，目前纯碱产业库存低，订单充足，开工端，利润驱动维持90%以上高位，轻碱下游节前放假，需求或季节性回落；重碱方面，光伏点火继续增加，消耗纯碱量增加，浮法玻璃近期产能波动不大，重碱刚性支撑仍在，加之节前备货，需求有支撑。在低库存、下游订单的支撑下，纯碱价格继续上涨，目前沙河重碱价格在2850—2900元/吨。

　　在申银万国期货化工高级分析师陆甲明看来，纯碱供应偏紧主要原因在于光伏玻璃的新增需求以及纯碱出口恢复。去年下半年光伏玻璃装置落地较多，截至2022年12月光伏玻璃的环比产量从6月的132万吨/月增加至173万吨/月。而2021年1—6月光伏玻璃的月度产量平均约80万吨/月，12月达到173万吨，增幅明显。

　　“强现实和弱预期的博弈，决定了纯碱不同月份合约价格走势的不同。”周小燕表示，从基本面来看，远兴能源投产速度加快，由之前的下半年点火提前至3月份，5月第一条生产线试车，6月第二条生产线试车，6月底项目一期工程总体投入运行。按产能爬坡期来看，供给压力主要集中在2309合约上，这也是2309合约与2305合约月差大幅扩大的原因。

　　展望后市，陆甲明表示，目前纯碱供应偏紧，价格仍处于偏强运行的态势。后市需重点关注纯碱的区域供需变化，目前西北地区已经开始累库，后续关注华北和华东的上游库存变化趋势。此外，还需要关注博源项目的进展情况，由于新增产能较大，因此对于修复目前纯碱结构性的供需差意义较大。

　　周小燕表示，未来纯碱的走势应重点关注远兴能源实际投产情况，另外还需关注光伏玻璃的投产进度。随着远兴能源投产，供给压力释放，纯碱供需格局将从偏紧转为宽松。

　　王凯认为，春节前纯碱价格或继续维持坚挺，年后主要关注远兴能源天然碱项目投产进度，供应端压力年中较大概率兑现。中长期看，碳达峰中和背景下，光伏市场依然有较大增量空间，来自光伏玻璃方面的需求仍值得期待，建议继续关注光伏玻璃投产进度、浮法玻璃产销、纯碱供应增量、海外需求、煤炭价格走势等因素。

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