煤价持续波动 煤企四季度或量价下行

　　经过前一日（12月27日）煤炭股的集体拉升后，12月28日，东方财富煤炭行业板块整体下跌0.94%，35只个股仅有4只个股股价上涨。

　　指数方面，日前，在走出9661.58的下半年新低后，煤炭行业指数有所回升。截至12月28日收盘，东方财富煤炭行业指数报9873.04，较年内高点下跌两成。此前在8月25日，煤炭行业指数走出12467.52，为2000年以来的历史新高。

　　经历了今年三季度受保供政策影响业绩环比有所回落，煤企们四季度仍将面临量价下行的局面。

　　12月20日，榆林市发改委发布消息，预计12月煤价或将在窄幅区间小幅波动。11月份全市动力煤市场交投活跃度不高，产地局部地区窄幅上下调整，其中陕蒙市场涨跌互现，港口市场则承压下行，与上月相比，价格整体偏弱运行，混煤均价为1280元/吨。预计下月煤价或将在窄幅区间小幅波动。

　　以陕西省最大煤企陕西煤业为例，根据公司披露的主要运营数据显示，10月及11月，公司煤炭销量均现同比下滑。

　　今年10月，陕西煤业单月煤炭产量同比增加23.44%，累计煤炭产量同比增加8.34%；单月煤炭销量同比增加18.42%，累计煤炭销量同比减少10.74%。11月，公司单月煤炭产量同比增加29.24%，累计煤炭产量同比增加10.99%；单月煤炭销量同比减少35.03%，累计煤炭销量同比减少13.44%。

　　与四季度业绩同时承压的还有陕西煤业的股价。今年前三季度，公司业绩几乎实现翻倍，股价也水涨船高，于9月走出25.37元/股的历史新高，此后持续下调。截至12月28日收盘，该股报18.67元/股，较高点跌去26%。

　　今年以来全国煤炭产量创历史新高，在煤价高位运行的背景下，煤炭板块整体维持高盈利水平，多股股息率已达到10%以上。在此背景下，多个产煤大省近期发布增产增供消息，有机构预计，2023年煤炭行业供需将趋向平衡，动力煤价中枢或有小幅回落。

　　秦皇岛煤炭网分析认为，现阶段煤炭市场供需双弱，在长效稳定的保供工作推进下，现货市场流通空间相对偏小，从而导致价格底部支撑不足，助推环渤海地区煤价保持在相对合理区间。

　　有机构认为，短期内煤炭价格将维持高位运行。山西证券12月27日发布研报认为，后期，预计煤炭市场需求好转，煤价预计维持高位；国际煤炭价格延续高位，进口煤价格优势进一步减弱，预计冬季进口受限，也将提振内产煤炭需求。

　　中泰证券12月25日研报指出，暖冬预期消退，煤炭下游需求会逐步好转。当前煤炭行业基本面依然强劲，增产保供背景下，中长期合同制度日益强化，供需结构性错配更加凸显，煤价易涨难跌。同时，‘迎峰度冬’旺季将临，下游电厂负荷有所增长，叠加焦钢利润修复，下游补库需求有望带动焦煤价格上涨。

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