全球大宗商品市场整体回暖 期货再现强势

　　上周，全球大宗商品市场整体回暖。有色金属方面，国内外镍价再现强势行情，机构认为镍市场低库存状况短期难以快速改变，且受宏观风险事件担忧情绪带动，镍价将继续偏强运行；农产品方面，由于实际进口数显着低于市场预期，国内豆粕价格短期上扬，年初以来累计涨幅已超37%；化工品方面，国内沪胶重回13000元/吨关口，机构预计未来天然橡胶价格重心仍可能继续抬升。

　 　镍期货再现强势行情

　　亚洲时段12月7日至9日，伦敦金属交易所镍期货主力合约再现强势行情，最高涨至33575美元/吨，创4月21日以来7个多月新高。同时，国内沪镍期货主力合约也一度攀至224230元/吨的高位。

　　对于本轮国内外镍价联袂走强的原因，徽商期货认为有两个方面：一是需求端受国内外宏观层面乐观预期带动；二是可交割品资源紧缺问题持续存在，国内外镍期货库存持续处于低位水平，尤其是今年以来低库存为镍期价提供底部支撑和上涨弹性。

　　“低库存状况短期难以快速改变，且受宏观中性偏好和风险事件担忧情绪带动，镍价将呈偏强震荡走势。”徽商期货分析师王琪唯认为。

　　 国内豆粕年内涨幅超37%

　　截至上周五收盘，我国豆粕期货主力2301合约周内涨幅达3.81%，价格逼近历史高点；年初以来，豆粕期货累计涨幅已超37%。外盘市场中，上周美豆粕2301合约五连阳，创下本轮反弹新高。

　　现货方面，据国家统计局数据，今年前3个月豆粕（粗蛋白含量≥43%）价格明显上涨，3月末突破5000元/吨，其后价格有所下降。自8月上旬开始，豆粕价格再次上扬，从8月上旬的4224.9元/吨涨到11月上旬的5561元/吨。11月中旬开始，豆粕价格冲高回落。

　　从中长期角度来看，中州期货油料分析师吴晓杰表示，目前国内中下游市场预期一致，都认为在后期豆粕供应继续改善的情况下，价格或有下跌空间。“不过，国内豆粕现货难以深跌。12月中旬会开启春节备货，在目前渠道库存偏低情况下，豆粕现货价格有一定支撑。”

　　 沪胶重回13000元/吨

　　上周，沪胶主力2301合约重新站稳13000元/吨水平，单周涨幅达到2.32%。

　　对于近期胶价逐步回升，国投安信期货能化分析师胡华钎认为，目前推动天然橡胶价格缓慢上行的主要驱动力来自宏观层面。随着海外通胀高位回落，美联储等海外央行加息节奏放缓，美元指数见顶，人民币汇率随之走强，从而带动商品市场有所回暖。

　　中信期货能化分析师李青也表示，未来橡胶价格重心继续抬升的势头可能会延续。“原因在于，从中长期看，国内宏观复苏逻辑大概率会发生，至少从当前演变趋势来看，经济复苏兑现的概率正在不断增强。”

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