本周一，在油价持续回调影响下，能化板块整体表现疲软，橡胶日盘跌幅居前，沪胶期货主力合约当日收跌3.29%至12355元/吨。但当晚夜盘开盘后，沪胶行情出现反转，主力合约迅速反弹超2%，一度站回12720元/吨的早间开盘价格。

　　国投安信期货分析师胡华钎向记者表示，目前天然橡胶市场还是由宏观面主导市场走势，基本面影响力相对较弱，受整体市场情绪扰动影响较强。记者采访的多位分析师认为，沪胶价格昨日早间出现大幅下行，主要受市场悲观情绪影响，需求复苏前景预期偏淡，导致天然橡胶市场悲观情绪有所升温。

　　天然橡胶生产国协会（ANRPC）最新发布的10月天然橡胶统计报告显示，2022年10月，全球天然橡胶产量约为143.5万吨，其中大约87%源自天然橡胶生产国协会成员。10月全球天然橡胶需求增长1.2%，至130.1万吨。在10月期间，全球主要生产国的橡胶市场价格呈现下行趋势。

　　上述报告认为，为对抗通胀，美联储11月初将基准利率再度上调75个基点，其他国家央行可能也会效仿美联储加息之举，因此市场对于全球经济衰退的担忧愈加浓厚。由此，在如此高的通胀压力与借贷成本下，全球经济复苏可能受到抑制。在当前经济环境下，市场已经预料到今年全球天然橡胶需求增长放缓。

　　方正中期期货分析师张向军告诉记者，昨日早间胶价回落的主要原因是终端需求预期疲软，市场对于年底前消费好转缺乏信心。虽然在供应端，国内云南产区进入割胶淡季，但海外主产区仍处于产胶旺季，且随着替代指标进入国内市场，供应端压力依然存在。

　　海关统计数据在线查询平台公布的最新数据显示，中国2022年10月天然及合成橡胶（包括胶乳）进口量为642653.34吨，环比减少1.32%，同比增长25.50%。其中，10月天然橡胶进口量为239666.29吨，环比下降5.4%，同比增长17.31%。

　　“可以看到，国内沪胶市场在11月初以来出现了较为明显的反弹。”国投安信期货分析师胡华钎告诉记者，此前由于国内外宏观环境好转，国内优化疫情防控措施，使得近期天然橡胶期货市场率先强势反弹，并且国内市场表现强于海外市场，这也带动了现货市场的走强，进而促进上游原料市场价格的止跌回升。

　　看向原料市场，上海中期期货能化分析团队表示，目前海南产区原料胶水收购价格上涨，国营厂制浓乳胶水收购价格参考为11500元/吨，较前一交易日涨800元/吨；民营厂及国营厂部分实际收购价格参考11500—11700元/吨。国营厂制全乳胶水收购价格11300元/吨，较前一交易日涨800元/吨。他们认为，12月国内原料胶水供应将下降，可以关注该因素的支撑作用。

　　“从当前市场来看，其实橡胶自身基本面并未发生重大利空。”胡华钎表示，随着国内外天然橡胶主产区将由高产期逐渐进入减产期，尤其是国内云南产区天气转凉率先进入停割期，国内供应端利好效应会逐渐增强，毕竟今年国内天然橡胶产量大概率出现减产。值得一提的是，今年新胶仓单压力偏低。随着RU2211合约交割结束，RU老胶仓单集中注销了18.55万吨，新胶仓单仅剩下11.43万吨，同比下降10.8%。

　　从需求来看，国内轮胎行业继续缓慢复苏。上海中期期货能化分析团队表示，上周部分轮胎企业开工继续回升，半钢胎开工率提升至67%，全钢胎开工率增加至62%。他们预计，11月至12月乘用车轮胎刚需维持稳定，天然橡胶下方依旧存在一定支撑。

　　海关总署最新公布的数据显示，中国10月出口橡胶轮胎62万吨，同比降1.2%；1—10月累计出口642万吨，同比增8.5%。“虽然国内轮胎出口市场已经连续3个月下滑，不过随着美国通胀水平的回落，人民币汇率贬值压力放缓，近期轮胎出口订单有所增加，未来边际改善较为可期。”胡华钎说。

　　综合来看，上海中期期货能化分析团队认为，当前轮胎企业开工运行暂时稳定，部分地区物流运输缓慢，因此轮胎企业库存储备有所增加。同时，原料胶水价格上涨将对天然橡胶形成支撑，但短期天然橡胶社会库存有所累积，轮胎国外市场订单同比往年有所下滑，天然橡胶持续反弹动力较弱，建议以宽幅振荡看待。

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