国内尿素期货助力化肥行业保供稳价

　　由郑商所、中国氮肥工业协会共同主办的2022年甲醇、尿素（期货衍生品）产业大会于近日在线上举行。在尿素分论坛上，与会嘉宾分别就“2022年氮肥经济运行情况及2023年市场趋势分析”“尿素期现周期分析与展望”“尿素期货助力企业‘商储无忧’”“期现业务服务模式及风险管理”等进行了分析和分享。

　　隆众资讯尿素分析师吴苑丽表示，2022年尿素价格波动较大，2023年尿素有效新增产能预计超过400万吨，在出口暂时不明朗的前提下，市场供需错位问题在2023年将有所缓解。

　　益通数科产品经理刘永新在“尿素期现周期分析与展望”演讲时表示，尿素生产成本中70%是由煤炭和天然气成本决定的，煤炭和天然气的长期走势影响尿素的价格走势，也直接影响生产企业的利润水平。原油、天然气价格上涨对化肥行业的直接影响体现在推涨生产成本、降低企业生产积极性。

　　据刘永新介绍，尿素企业在生产经营中面临多种风险，比如，由于原料价格上涨带来的采购成本上升风险；由于销售价格下跌带来的利润侵蚀风险；已有库存贬值带来的财产缩水风险。而借助期货市场可以管理这些风险敞口，长周期的套期保值更可以助力完成国家化肥储备任务。

　　中农控股期货部负责人李响从国家化肥商业储备、“商储无忧”项目和承储企业注意事项三个方面进行了详细讲解。据介绍，国家商业化肥储备自2004年开始，年度储备时间为当年9月1日至次年4月30日的任意连续6个月。为了规避储备期尿素价格波动风险，郑商所“商储无忧”项目对承储企业进行补贴，帮助承储企业利用尿素期货化解经营风险，助力稳定储备、保障粮食安全。

　　一德期货尿素研究员张琦表示，作为尿素下游企业，若判断后期市场价格将上涨，则可在期货盘面买入保值，后期选择平仓获利对冲现货涨价损失，或者选择在盘面接货。此外，贸易商、加工厂可通过卖出套保规避库存跌价问题。

　　“期现类业务包括基差贸易、仓单业务、含权交易。”据张琦介绍，基差交易是指贸易商在进行大宗商品贸易时，通过期货保值锁定期货与现货之间的价差，将商品的绝对价格波动转化为基差波动，并根据基差变化来获得贸易收益的一种交易模式。贸易一方根据“期货价格 升贴水（基差）”进行报价，另一方选择合适的期货价格接受报价，这称之为点价。点价是通过选定的期货价格，结合给定的升贴水，最终确定现货价格。比如，贸易一方报价为UR2107 200元/吨，另一方选择UR2107为2400元/吨，则确定的现货价格为2400 200=2600（元/吨），即为点价。其中，2400元/吨为期货价格，200元/吨为升贴水（基差），二者之和2600元/吨为约定的现货成交价格。

　　“基差交易模式深受产业企业喜爱，在服务企业稳健经营、保障国家商业化肥储备、保供稳价、助力国内统一大市场建设等方面发挥了积极作用。”一德期货总经理吕拥华在致辞时表示，尿素期货上市以来，市场运行平稳、期现价格联动性逐渐增强、参与者结构不断优化、交割顺畅有序、服务产业的深度和广度持续扩展。

　　“尿素期货促使尿素产业企业商业模式优化升级，产业企业面临的经营风险得到有效规避。”吕拥华说，党的二十大报告明确指出，中国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。实现经济高质量发展需要综合使用多种手段和工具，期货市场具有价格发现、管理风险、配置资源的基本功能，将在助力中国经济高质量发展中发挥独特作用。

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